94-letni izvršni direktor družbe Berkshire Hathaway Warren Buffett je v zadnjem četrtletju prodal še več delnic in povečal rekordni denarni sklad na 334 milijard dolarjev (318,63 milijarde evrov). A v letnem poročilu ni pojasnil, zakaj se zdi, da vlagatelj, ki je znan po svojih premišljenih nakupih delnic v daljšem časovnem obdobju, zmanjšuje zaloge.
Buffettova odločitev, da obdrži tako veliko količino denarja v času, ko borza že tretje leto zapored beleži rast, je povzročila veliko ugibanj med vlagatelji. Indeks S&P 500 je dve leti zapored zrasel za več kot 20 odstotkov, solidno rast pa so dosegle tudi delnice družbe Berkshire – 25 odstotkov v letu 2023 in 16 odstotkov v 2024, medtem ko so v letu 2025 zrasle že za 5 odstotkov. A kljub temu trendu Buffett ostaja zadržan, poroča spletna stran CNBC.
Buffett je sicer poudaril, da njegovo početje nikakor ne pomeni, da se je oddaljil od svoje ljubezni do delnic. "Kljub temu, da nekateri komentatorji trenutno menijo, da je v družbi Berkshire izredno veliko gotovine, velika večina vašega denarja ostaja v delnicah," je Buffett zapisal v letnem pismu za leto 2024. "To se ne bo spremenilo," je dodal.
In tako je še naprej ostalo nejasno, zakaj Berkshire prodaja delnice in svojega velikega kapitala ne uporablja za nove naložbe. Vlagatelji so vse bolj nestrpni, zlasti ker Berkshire že deveto četrtletje zapored proda več delnic, kot jih kupi. V preteklem letu se je največji del prodaje nanašal na znižanje dveh ključnih pozicij – Apple in Bank of America, kar je signal, da Buffett ne vidi dovolj vrednosti niti v najmočnejših delnicah ameriškega trga.
"Delničarji družbe Berkshire so lahko prepričani, da bomo vedno vlagali veliko večino njihovega denarja v delnice – večinoma v ameriške delnice, čeprav bodo številne med njimi imele pomembne mednarodne dejavnosti," je zapisal Buffett. "Družba Berkshire ne bo nikoli dala prednosti lastništvu denarnega ekvivalenta pred lastništvu dobrih podjetij, ne glede na to, ali so pod nadzorom ali le v delni lasti," je dodal.
Zakaj ne kupi lastnih delnic?
Druga nepričakovana poteza družbe Berkshire je popolna odsotnost odkupovanja lastnih delnic. V preteklih letih je Buffett pogosto uporabljal strategijo odkupa kot način za povečanje vrednosti delnic družbe Berkshire, ko je menil, da so podcenjene. Vendar pa v zadnjem četrtletju 2024 in v začetku leta 2025 ni odkupil niti ene lastne delnice. In sicer kljub dejstvu, da je Berkshire v letu 2024 dosegel ogromno rast dobička iz poslovanja, kar bi v normalnih okoliščinah pomenilo spodbudo za bolj agresivne naložbe. Jasno je, da Buffett verjame, da so delnice družbe Berkshire trenutno precenjene, kar dodatno potrjuje njegovo previdno strategijo.
Strah pred precenjenim trgom in nestabilnim gospodarstvom?
Čeprav Buffett ni neposredno rekel, da meni, da je trg precenjen, njegovi komentarji namigujejo na takšno stališče. "Pogosto nič ne izgleda privlačno," je zapisal Buffett in namignil, da trenutno na trgu ne vidi nobenih priložnosti, ki bi upravičile velike naložbe.
Njegova strategija prihaja v času, ko vlagatelji začenjajo čutiti prve znake negotovosti. Ameriško gospodarstvo se upočasnjuje, trg pa postaja vse bolj nestanoviten zaradi hitrih političnih sprememb novega predsednika Donalda Trumpa in vse večjih skrbi glede realne vrednosti delnic.
Ali Buffett pripravlja teren za Grega Abela?
Ena od teorij, ki se je pojavila med analitiki, je, da Buffett dejansko pripravlja Berkshire na dobo po njem. Na lanskem letnem srečanju je Buffett potrdil, da bo imel njegov naslednik Greg Abel zadnjo besedo pri vseh naložbah, vključno z odločitvami o delniškem portfelju. V letošnjem pismu je Buffett jasno izrazil svoje zaupanje v Abela in ga primerjal s pokojnim Charliejem Mungerjem – svojim dolgoletnim poslovnim partnerjem. "Greg je jasno pokazal svojo sposobnost ukrepanja v ključnih trenutkih, tako kot je to storil Charlie," je zapisal Buffett. Nekateri vlagatelji verjamejo, da Buffetta ne skrbijo toliko tržne razmere, temveč to, da Abelu pusti čim več finančne prožnosti. Z drugimi besedami, Buffett morda pripravlja denarno rezervo, tako da bo imel Abel kapital za velike naložbe v prihodnosti.
Edina pomembna naložba je Japonska
Kljub previdni strategiji je Buffett namignil na eno področje, v katerega bo še naprej vlagal – japonske trgovske hiše. Že leta 2018 je Berkshire začel vlagati v pet velikih japonskih podjetij in Buffett je v pismu napovedal, da bo verjetno povečal svoj delež v njih. "Sčasoma boste verjetno videli rahlo povečanje lastništva Berkshire v vseh petih podjetjih," je zapisal Buffett.
Vir: CNBC in TPortal
