Ray Dalio opozarja na 'spiralo smrti'

Stanje ameriškega javnega dolga se "približuje točki, od koder ni vrnitve", in se "približuje spirali smrti", ki bi lahko ogrozila stabilnost največjega svetovnega gospodarstva, je v svoji novi knjigi "How Countries Go Broke: The Big Cycle" (Kako države bankrotirajo: Veliki cikel) zapisal ameriški milijarder Ray Dalio. 

Toda šele letos je Wall Street začel upoštevati previdnost, saj so carine predsednika Donalda Trumpa in program davčnih zakonov spodbudili nestanovitnost na trgu obveznic, ki je običajno mirna opora ameriškega in svetovnega gospodarstva.

Vlagatelje vse bolj skrbi možnost, da bi Trumpov, kakor ga sam imenuje, "veliki, lepi" davčni zakon obremenil zvezni dolg v času negotovosti glede gospodarskih obetov in privlačnosti ameriških sredstev.

Maja se je obrestna mera, ki jo mora ameriška vlada plačati vlagateljem za 30-letno posojilo, povzpela na najvišjo raven od leta 2023, poroča ameriška spletna stran CNN. To je zato, ker so vlagatelji bodisi prodali bodisi zavrnili nakup obveznic in zahtevali višje nadomestilo v zameno za posojilo, ki se je zdelo bolj tvegano za ameriško vlado.

Dalio je najnovejši milijarder, ki opozarja na ameriški dolg in primanjkljaj, saj ga skrbi, da bo ogromen državni dolg izrinil porabo za bistvene storitve in pustil izčrpano gospodarstvo, ki ne more delovati za svoje državljane in ki straši svetovne vlagatelje.

"Tveganje za krizo ameriškega državnega dolga je zelo majhno, vendar zelo veliko dolgoročno tveganje," piše Dalio v knjigi.

"Čeprav so se takšne spremembe v zgodovini zgodile že večkrat, večina oblikovalcev politik in vlagateljev meni, da se njihove trenutne okoliščine in denarni sistem ne bodo spremenili. Sprememba je nepredstavljiva – in potem se ta zgodi nenadoma," je zapisal Dalio.

Večji primanjkljaj pomeni, da bo ministrstvo za finance morda moralo prodati več obveznic za financiranje porabe in plačila obresti. "Spirala smrti" opisuje situacijo, v kateri mora vlada izdati več obveznic, da bi zbrala denar za poplačilo obstoječih dolgov, vendar se sooča z manjšim povpraševanjem in mora vlagateljem plačevati vedno več obresti, da jih izplača.

"Spirala naraščajočih obrestnih mer, ki vodi do poslabšanja kreditnega tveganja, kar vodi do manjšega povpraševanja po obveznicah, kar vodi do višjih obrestnih mer - to je klasična 'spirala smrti' dolga," je ugotovil Dalio.

Višje obrestne mere, ki jih vlagatelji zahtevajo za izposojo državnega denarja, puščajo manj denarja za vodenje države, zvišujejo obrestne mere za potrošnike in podjetja ter na splošno puščajo državo z manj priložnostmi za zbiranje denarja.

"Po mojem mnenju to pomeni, da bi morali biti ameriški politiki bolj in ne manj konservativni pri ravnanju z državnimi financami, saj bi bilo najslabše, če bi bile njene finance v težkih časih v slabem stanju," piše Dalio.

Trumpov davčni zakon bo povečal primanjkljaj, saj zmanjšuje davčne prihodke, ne da bi dovolj zmanjšal porabo za uravnoteženje.

"Trenutni primanjkljaj ZDA je nevzdržen in je več, kot lahko trg prenese," je dejal Dalio na dogodku Paley Media Council 22. maja v New Yorku pred izidom svoje knjige. Dejal je, da predvideva, da bodo ZDA v kritičnem položaju "šele čez približno tri leta".

"Mislim, da bi se morali bati trga obveznic," je dejal Dalio. "Lahko vam povem, da je to zelo, zelo resno."

Znižanje davkov je lahko blagodejno za Wall Street in borza je v času Trumpovega prvega mandata z veseljem sprejela znižanje davkov. Toda tokrat je drugače to, da se povečuje primanjkljaj, medtem ko se je breme zveznega dolga napihnilo: razmerje med zveznim dolgom in bruto domačim proizvodom ali skupno vrednostjo blaga in storitev, proizvedenih v gospodarstvu, je po podatkih ministrstva za finance naraslo s 104 % leta 2017 na 123 % leta 2024, poroča CNN.

"Zdaj govorimo o primanjkljajih in razmerju med državnim dolgom in BDP, ki bo res brez primere, razen v nedavnih recesijskih časih," je za CNN povedal Alan Auerbach, profesor ekonomije na univerzi Berkeley.

Daliova knjiga je izšla nekaj dni po tem, ko je izvršni direktor banke JPMorgan Chase Jamie Dimon na Reaganovem nacionalnem ekonomskem forumu dejal, da "se bo na trgu obveznic zgodila razpoka".

"Ameriške obveznice z daljšo ročnostjo so že blizu najvišje ravni po (finančni krizi leta 2008)," je v nedavnem zapisu dejal Ajay Rajadhyaksha, analitik pri družbi Barclays. "Ko bodo trgi absorbirali podrobnosti novega davčnega zakona in se zavedali, da se bo primanjkljaj v bližnji prihodnosti verjetno še naprej povečeval, obstaja tveganje, da se bodo še naprej povečevali tudi donosi obveznic z daljšo ročnostjo."

Tudi demokrati in republikanci niso pokazali, da bi lahko sodelovali pri reševanju tega problema, je dejal Dalio na dogodku 22. maja.

"To je tako, kot da bi bili na ladji, ki drvi proti skalam," je dejal, "in se strinjajo, da bi se morali obrniti, vendar se ne morejo dogovoriti, kako naj se obrnejo".

Vir: CNN

Se vam zdijo informacije pomembne? Vam je članek všeč? Delite ga s svojimi prijatelji!